首页 财经内容详情
新2手机会员端(www.x2w3333.com):兴业证券点评美国6月非农数据:就业恢复缺口仍然较大,通胀预期有所回落

新2手机会员端(www.x2w3333.com):兴业证券点评美国6月非农数据:就业恢复缺口仍然较大,通胀预期有所回落

分类:财经

网址:

反馈错误: 联络客服

点击直达

2021欧洲杯比分

www.x2w99.com)实时更新发布最新最快最有效的2021欧洲杯比分资讯。

,

泉源:王涵论宏观

作者:兴业证券宏观团队

投资要点

事宜:美国2021年6月季调后非农就业人数增添85万人,好于预期的增添72万人;失业率为5.9%,逊于预期的5.6%。我们对此看法如下:

服务业支持非农超预期,失业率显示偏弱但结构相对康健。6月非农略超预期,服务业的恢复是主要支持,休闲及旅店行业就业增添34.3万人,已延续5个月维持20万人以上的增进,恢复斜率尚未放缓。此外,失业率与劳动介入率基本与前期持平,虽然相对预期偏弱,但从结构上来看,低学历人群劳动介入率提高1.3个百分点,对应其失业率提高1.1个百分点,从而拖累整体失业率数据,随着部门州停发联邦失业拯救,低学历人群最先加速流入劳动力市场,这部门劳动力有待被逐渐消化。

6月非农给出的两点信号:通胀预期边际削弱+就业恢复缺口仍然较大。

通胀:劳动力回归的情形若是延续,服务业供需错配或有所缓解。我们在此前的点评讲述中提醒,随着美国经济恢复逐渐由商品消费转向服务消费,服务涨价压力较大。当前来看,一方面,随着低学历人群逐步回归劳动力市场,美国服务业就业供应有望增强;另一方面,美国6月服务业PMI见顶回落,我们追踪的高频指标也已有恢复见顶的趋势, 美国服务业需求的恢复斜率或将放缓。总体来看,若是上述情形连续,服务业供需错配的情形或有所缓解。

新2手机会员端

www.x2w3333.com)实时更新发布最新最快的新2手机会员端网址、新2手机会员端线路、新2手机会员端备用登录网址、新2手机会员端管理端、新2手机会员端手机版登录网址、新2手机会员端皇冠登录网址。

就业:缺口仍然较大,新增劳动力有待逐步消化。从劳动力市场整体恢复缺口来看,相比2020年2月的就业高点,当前美国非农就业仍落伍4.4%,对应676万人,缺口仍然不小。如按每月恢复80万人估算,就业缺口收敛至3%以下仍需至少一个季度。

强非农后,市场反而生意联储“难紧”,或正是由于通胀预期有所回落。从市场反映来看,强非农之后,美元跌、黄金涨,短端美债利率显著回落,市场似乎是在向联储“难紧”的偏向生意,同时对联储加息的预期也有所回落。而这背后的缘故原由,或正是上述提到的通胀压力边际下降叠加就业市场恢复缺口仍然较大。

短期市场对联储信号仍较敏感,但联储耐久“易松难紧”的名目并未改变。往后看,通胀压力边际回落或将削弱联储收紧的压力,而随着就业后续的逐渐恢复,市场仍处在对联储taper信号的高敏感时期。但耐久来看,在高额政府债务的压力下,联储耐久“易松难紧”的名目并未改变。(详见《覆水难收――2021年宏观中期战略》)

风险提醒:外洋金融市场颠簸超预期;疫情恶化超预期。

发布评论